Contas da inteligência artificial disparam e preocupam gigantes da tecnologia

O entusiasmo acelerado com a inteligência artificial começa a enfrentar a dura realidade das contas financeiras. As maiores companhias de tecnologia do mundo planejam gastar mais de 740 bilhões de dólares neste ano em infraestrutura para IA. Esse montante gigantesco é direcionado para centros de dados (data centers) e chips de alta tecnologia. Contudo, o mercado financeiro começou a demonstrar forte apreensão com o tamanho dessa fatura.

Para entender a preocupação, imagine o dono de uma padaria que gasta muito mais trocando maquinário do que ganha com as vendas diárias de pão. Três das maiores gigantes do setor, Alphabet, Amazon e Meta, registraram fluxo de caixa livre (free cash flow) negativo recentemente. Isso significa que as empresas gastaram mais dinheiro vivo do que conseguiram arrecadar no período. O descompasso acendeu um alerta entre investidores sobre a sustentabilidade e a velocidade de retorno desses projetos.

A reação do mercado foi imediata e provocou perdas consideráveis nas bolsas internacionais. O índice Nasdaq recuou 2,9%, acompanhado pela desvalorização de fabricantes importantes de chips de computador. A Nvidia caiu 4%, a Broadcom recuou mais de 5% e a Qualcomm registrou queda de 11%. A própria Alphabet sofreu um tombo recorde de 12% em apenas um dia, eliminando 500 bilhões de dólares em valor de mercado antes de cair novamente no encerramento da semana.

Gastos recordes pressionam o modelo de negócio

A situação da Alphabet, controladora do Google, ilustra com clareza a encruzilhada vivida pelo setor. A empresa teve um fluxo de caixa negativo de 9,1 bilhões de dólares no terceiro trimestre, marcando o segundo período consecutivo no vermelho. Ao mesmo tempo, suas despesas de capital (capital expenditures ou capex) atingiram 51,4 bilhões no trimestre, com projeção de chegar a 205 bilhões no ano. A ironia é que ferramentas como o Modo IA nas buscas podem canibalizar a publicidade tradicional, que ainda representa metade da receita do grupo.

A Amazon enfrenta um cenário financeiro igualmente desafiador em sua operação. A companhia acumulou fluxo de caixa negativo de 42,4 bilhões de dólares nos últimos doze meses, revertendo o resultado positivo de 14,8 bilhões do ciclo anterior. A previsão de investimentos da gigante do varejo e da nuvem é de 220 bilhões de dólares para este ano. Mesmo com o crescimento de 39% na receita do serviço de computação em nuvem AWS, as ações da companhia tombaram 7% após o relatório.

A Meta também sentiu o peso dos custos elevados de computação necessários para manter seus sistemas funcionando. A dona do Instagram e do WhatsApp fechou o terceiro trimestre com caixa negativo de 2,1 bilhões de dólares e prevê até 145 bilhões em despesas de capital. O assistente pessoal Muse foi apontado como uma das fontes de despesa intensa devido ao consumo pesado de processamento. Apesar do salto de 26% nas receitas com anúncios, as ações da empresa caíram 10% no fechamento da semana.

Endividamento em alta e desafios para novatas

Para bancar essa infraestrutura sem precedentes, as gigantes não estão recorrendo apenas aos lucros de suas atividades comerciais. Dados da consultoria S&P Global Market Intelligence apontam que Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Oracle levantaram juntas 326 bilhões de dólares em dívidas em 2026. Esse volume de captação por meio de ações e títulos de dívida representa o triplo do total registrado no ano anterior. A conta da corrida tecnológica está sendo financiada com dinheiro emprestado.

A única exceção favorável no fluxo de caixa recente foi a Microsoft, que registrou saldo positivo de 18,6 bilhões de dólares no trimestre. A companhia gastou 45,2 bilhões em investimentos, valor abaixo do previsto inicialmente. No entanto, a economia forçada ocorreu por atrasos na entrega de capacidade por parceiros externos, o que prejudicou ações de fornecedores menores de processamento. A demanda por computação segue aquecida, mas a tolerância dos investidores com os custos operacionais parece ter chegado ao limite.

Esse clima de maior rigor financeiro já traz consequências para empresas menores e iniciantes no setor de ponta. A Anthropic, criadora de modelos de IA que deu entrada para sua oferta pública inicial de ações (IPO), pode enfrentar dificuldades adicionais. Analistas de mercado alertaram que a empresa corre risco de não receber uma nota de crédito de alta confiança para investimentos. Sem essa classificação, a desenvolvedora precisará se apoiar ainda mais na infraestrutura de terceiros para conseguir manter seus sistemas operando.